风险回报比用于比较一笔交易到达目标价时的潜在盈利与触及止损时的潜在亏损。每股承担 2 美元风险以博取 6 美元收益的交易，回报与风险之比为 3，常写作 3:1 或 3R。
基本原理
以做多为例，计算依据入场前确定的三个价格：
- 风险 = 入场价 − 止损价，即一个风险单位，称为 1R，参见止损与仓位管理。
- 回报 = 目标价 − 入场价。
- 回报风险比 = 回报 ÷ 风险。做空时方向相反。
表述习惯不尽相同。许多交易者口称「风险回报比」，实际引用的却是回报除以风险，因此「3:1 的交易」通常指目标距离是止损距离的三倍；也有人将同一笔交易写作 1:3。比较之前，应先确认数字的方向。
比值只有结合到达目标价的概率才有意义。不计成本时，长期重复交易的盈亏平衡胜率为 1 ÷ (1 + 比值)：
| 回报风险比 | 盈亏平衡胜率 |
|---|---|
| 0.5 | 66.7% |
| 1 | 50.0% |
| 2 | 33.3% |
| 3 | 25.0% |
二者合并即为期望值：胜率 × 平均盈利 − 败率 × 平均亏损，均以 R 计。一套交易方法需要在大量交易中保持扣除成本后为正的期望值。
解读方法
- 目标价与止损价取决于走势，而非比值：止损应设在交易逻辑失效之处，例如支撑位下方或若干倍 ATR 之外；目标价应设在下一压力位下方。比值用于判断这笔交易是否值得参与。
- 距离与概率此消彼长：目标越远，到达的概率越低。目标距离翻倍，期望值并不会随之翻倍。
- 交易风格决定比值：趋势跟踪系统的胜率常低于 40%，依靠少数大额盈利弥补亏损；短线均值回归系统胜率较高，但比值常低于 1。
- 计划值与实际值不同：滑点、跳空与提前离场，使实际 R 倍数很少与计划完全一致。
示例（数字仅作说明）
交易者以 50.00 美元买入，止损设于支撑位下方的 48.00 美元，目标价设于压力位下方的 56.00 美元。风险 2.00 美元，回报 6.00 美元，比值为 3，盈亏平衡胜率为 25%。
假设此类交易胜率为 30%，盈利时均到达目标价，亏损时均触及止损。期望值 = 0.30 × 3R − 0.70 × 1R = 每笔 +0.20R。若每笔风险 500 美元，长期平均每笔约盈利 100 美元（未计成本），期间仍可能出现较长的连续亏损。
若交易者为使比值更好看而将止损上移至 49.50 美元：风险 0.50 美元，回报 6.50 美元，比值为 13。纸面上大为改善，但距入场价仅 1% 的止损处于正常日内波动范围之内，很可能先于目标价被触发。若胜率因此降至 5%，期望值为 0.05 × 13R − 0.95 × 1R = −0.30R。比值提高了，交易却变差了。
局限与常见误区
- 为凑比值调整价位：为达到「3:1」而收紧止损或拉远目标，改变的是概率，而非交易机会本身。
- 将比值视为优势：缺少合理的胜率估计，比值无法说明交易能否盈利。
- 忽视跳空：止损只有在股价连续交易穿越时才能限制亏损，隔夜跳空可能造成 2R 甚至更大的亏损。
- 忽略成本：佣金、买卖价差与滑点会压缩每笔盈利、放大每笔亏损，止损越窄影响越大。
- 下移止损：入场后放宽止损会使风险超出计划，原有比值随之失去意义。
Clear Tape 中的呈现
Clear Tape 的每条入场提醒均注明止损价与目标价，并显示盈亏比（即回报风险比），计算方式为（目标价 − 入场价）÷（入场价 − 止损价）；离场提醒则以 R 倍数显示交易结果。提醒显示于今日页面。「Clear Tape 组合」页面列示按成本计算的未平仓持仓平均盈亏比，止损价不低于成本价的持仓标注为「已保本」。「历史业绩」页面列示平均 R、累计 R 及累计 R 曲线。在交易体系中，目标价可设为 R 的倍数；回测报告胜率、平均 R 倍数及扣除成本后的期望值。交易提醒、持仓与历史业绩为 Pro 会员内容；自选股筛选与回测为 Tools 与 Pro 会员内容。
仅供学习与参考，不构成投资建议。