第 1 课介绍了构成图表的波段，支撑位与压力位则是这些波段往往止步的价格。支撑位是买盘曾多次阻止下跌的价格区域，压力位是卖盘曾多次阻止上涨的价格区域。二者都不提供保证，而是一张标示挂单可能聚集之处的地图：在哪里交易合理、在哪里交易逻辑失效、在哪里应当了结，都可从中找到依据。基础概念参见学习中心文章支撑位与压力位，本课进一步讲解关键价位的画法、强弱评估与交易方法。
关键价位的成因
价格在连续竞价中形成，而交易者对价格有记忆。大多数关键价位源于以下三类参与者：
- 被套的持有者：在 55 美元附近买入、眼看股价跌至 45 美元的投资者，往往在股价回到 55 美元时卖出保本，由此形成压力。
- 踏空者：目睹股价从 48 美元急速反弹却未能买入的交易者，下次倾向于在 48 美元附近挂单，由此形成支撑。
- 分批建仓或减仓的大资金：用数周时间建仓的基金，常在股价回到其平均成本时加仓护盘。
关注同一价格的交易者越多，聚集在该价格附近的订单就越多。所谓关键价位，不过是挂单可能聚集的地方。这既解释了关键价位为何有效，也解释了它为何会失效：订单一旦成交完毕，价格便不再受阻。
关键价位的来源
- 前期波段高低点：最清晰的关键价位。急剧反转说明买卖双方在该价格存在明显失衡。
- 密集成交区：长时间横盘、成交大量换手的区域。许多持有者的成本集中于此，价格回到这里时往往引发反应。分价成交量图可直接显示这类区域。
- 整数关口：50 美元、100 美元等价位会吸引挂单、价格提醒与期权行权价。整数关口单独存在时较弱，但能增强附近其他依据的分量。
- 跳空缺口：缺口边缘标示成交从一个价格直接跳至另一个价格的位置。未回补的缺口，常在价格回到该处时形成支撑或压力。
- 前一周期的极值：上一交易日与上一周的最高价、最低价，以及 52 周高点，都是众多交易者关注的参照。
50 日、200 日等移动平均线同样可起到支撑或压力作用，但其数值每天变化。本课侧重水平价位，均线的用法参见学习中心的移动平均线。
区域而非单线
价格很少两次在同一分位掉头。订单分布在一段价格范围内，止损单又聚集在显眼价位的外侧，因此每次测试往往略有越过。若只按某一个低点画一条线，这条线会被毫无意义的波动反复「突破」。改画区域即可避免这一问题：
- 一侧边界：反应开始处收盘价（即 K 线实体）的聚集位置。
- 另一侧边界：影线的极值。
- 宽度：通常为 0.5 至 1 倍 ATR。明显宽于 1 倍 ATR 的区域，多半是两个不同的价位，或者是一个模糊到无法交易的价位。
价格进入区域后收盘重新回到区域之外，不构成突破。与第 1 课相同，是否突破以收盘价判断。
角色互换
压力位被突破后，常在首次回调时转为支撑位；支撑位被跌破后，也常转为压力位。其机制源于订单流：在原压力位抛售的卖方或已成交、或已放弃；错过突破的买方与需要回补的空头，则把价格回到原价位视为第二次机会，在此挂单买入。
突破后的首次回踩最为可靠，此后每次回到该区域，可用的新增订单都会减少。角色互换只是一种倾向，并非定律：若价格重新跌穿区域、收盘回到原区间之内，突破即告失败，详见第 4 课。
关键价位的强弱评估
并非所有关键价位都同等重要。可按下表逐项评估，多数项目表现较强的价位，才值得据此制定计划。
| 因素 | 较强 | 较弱 |
|---|---|---|
| 周期 | 周线图上清晰可见 | 仅在日内图上可见 |
| 反应 | 价格迅速、大幅离开，达数倍 ATR | 反弹幅度小、速度慢 |
| 成交量 | 转折时放量 | 成交清淡 |
| 时效 | 近几个月内形成 | 多年前形成且从未再测试 |
| 共振 | 与整数关口、缺口边缘或 200 日均线重合 | 孤立存在 |
| 清晰度 | 价格始终尊重该区域 | 价格反复穿越 |
测试次数需审慎看待。两三次干净的测试会让所有人看到这个价位，但每次测试也会消耗挂在此处的订单。短期内被第四、第五次测试的价位，失守的可能性往往大于守住。
统一的画法
- 先看周线图，范围约两年，标出最明显的转折点。
- 再看日线图，范围六至十二个月，补充反应急剧的波段点与长期横盘区的边缘。
- 每个价位按实体至影线画成区域，相距约 1 倍 ATR 以内的区域合并为一个。
- 当前价格上下各只保留最近的两三个区域。
- 标注共振因素：整数关口、缺口边缘、50 日与 200 日均线。
- 每周复查一次，删除价格反复穿越却毫无反应的价位。
一个简单的检验标准：如果需要仔细辨认才能看出某个价位，其他交易者多半也不会关注它。
实战运用
在支撑位做多的交易规则：
- 背景：日线处于上升趋势，或价格位于区间下沿。下降趋势中的支撑位更容易失守，应放弃，或要求更有力的依据。
- 位置：价格回调至评估结果较强的支撑区域，绝不在区间中部入场。
- 触发：价格探入区域后收盘重新站上区域上沿，或在此出现反转 K 线（见第 3 课）。
- 入场：以触发 K 线的收盘价入场，或在价格越过其最高价时入场。
- 止损：设在区域下沿下方，留出 0.25 至 0.5 倍 ATR 的缓冲；不要恰好设在止损单扎堆的低点上。
- 目标：下一个压力区域的下沿，赶在抛压出现之前离场。
- 过滤：到目标的潜在收益至少为止损风险的两倍，否则放弃（参见风险回报比）。
- 失效条件：日线收盘跌破该区域。
示例（数字仅作说明）：波段低点 81.20 与 81.70 美元，加上收盘价聚集于 82.00 美元附近，构成 81.20 至 82.00 美元的支撑区域；下一个压力区域为 88.50 至 89.20 美元，ATR 为 2.00 美元。股价盘中下探至 81.60 美元，收盘回到 82.70 美元，重新站上区域。
| 项目 | 价格 | 依据 |
|---|---|---|
| 入场 | 82.70 美元 | 收盘重新站上区域 |
| 止损 | 80.70 美元 | 区域下沿 81.20 美元减 0.25 倍 ATR |
| 目标 | 88.50 美元 | 下一个压力区域的下沿 |
每股风险 2.00 美元，潜在收益 5.80 美元，为风险的 2.9 倍。若账户资金为 4 万美元、单笔风险 1%（即 400 美元），仓位为 200 股，参见止损与仓位管理。
常见误区
- 画线过多：满屏的价位可以为任何操作找到理由。上下各保留最近的两三个即可。
- 只画线、不画区域：恰好设在显眼低点的止损，会被正常的越过触发。
- 在下降趋势中抄底支撑位：此时每次测试失败的概率都更高。
- 视关键价位为永久有效：被突破的价位会互换角色，被反复测试的价位会逐渐减弱。
- 事后拟合：为吻合每一个转折而画出的线，对未来的参考价值有限。
- 忽视跳空：财报或消息可能使股价直接越过关键价位开盘，止损成交价远差于设定价。
Clear Tape 中的支撑位与压力位
选择任一股票代码即可打开图表抽屉，其技术分析部分按由近及远的顺序，最多列出三个支撑位与三个压力位，构建方法与本课的建议一致：汇总最近约 250 个交易日内已确认的波段高点与低点（因此被突破的压力位可作为支撑位），将彼此相距 1 倍 ATR 以内的转折点归为同一区域，且价格至少在此转折两次，才计为关键价位。每日盘前分析附有关键价位表，列出 Clear Tape 对所覆盖个股给出的支撑位与压力位，并标注「跌破支撑」「接近支撑」「区间内」「接近压力」或「站上压力位」。在 Clear Cut 中，个股卡片可显示最近的支撑位与压力位及其依据；将个股设为重点关注后，系统会在这些价位设置价格提醒。盘前分析与卡片中的 Clear Tape 关键价位为 Pro 会员内容；卡片中的其他支撑位与压力位及价格提醒为 Tools 与 Pro 会员内容。
小结
- 关键价位形成于订单聚集之处：前期波段点、密集成交区、整数关口、缺口以及前一周期的极值。
- 按实体至影线画成区域，宽度通常为 0.5 至 1 倍 ATR，并以收盘价判断是否突破。
- 被突破的压力位常在首次回踩时转为支撑位，反之亦然。
- 从周期、反应、成交量、时效、共振与清晰度评估强弱，只围绕强势价位、且回报与风险之比不低于 2:1 时制定交易计划。
下一课：第 3 课：结合背景解读 K 线。
仅供学习与参考，不构成投资建议。