止损是预先设定的平仓价格，用于限制亏损；仓位管理则决定买入多少股，使止损被触发时的亏损恰好等于一个固定且可承受的金额。二者结合，可将任何单笔交易对账户的损害控制在限度之内。
基本原理
多数交易者采用固定比例法确定仓位，分为五步：
- 确定单笔风险：账户权益的固定比例，常见为 0.5% 至 2%。
- 将止损设在交易逻辑失效之处：支撑位下方、波段低点下方，或个股平均真实波幅的若干倍（参见 ATR 止损），而不是设在「亏损感觉尚可接受」的位置。
- 计算每股风险：做多时为入场价减去止损价。
- 计算仓位：股数 = 账户风险金额 ÷ 每股风险。
- 核对上限：限制单一持仓市值占权益的比例（例如 20%），并确认个股流动性足以在止损价附近离场。
顺序至关重要：止损由图表决定，仓位由止损决定。止损越宽，股数越少，而风险金额不变。
解读方法：R 倍数
每股初始风险称为 R。任何交易结果都可以用 R 表示：结果 =（离场价 − 入场价）÷（入场价 − 止损价）。盈利为初始风险两倍的交易记为 +2R，按计划止损的交易记为 −1R。以 R 计量，不同规模、不同价格的交易便可相互比较。
就大量交易而言，期望值 = 胜率 × 平均盈利（R）− 败率 × 平均亏损（R）。某系统胜率 40%，平均盈利 +2.5R，平均亏损 −1R，则未扣成本的期望值为 0.4 × 2.5 − 0.6 × 1 = 每笔 +0.4R。胜率低未必亏钱，胜率高而亏损过大则未必盈利。
固定比例法还能抑制连续亏损的冲击。单笔风险 1% 时连亏十笔，账户约剩 90%（0.99 的 10 次方 ≈ 0.904）；单笔风险 5% 时约剩 60%，而弥补 40% 的亏损需要 67% 的收益。
示例（数字仅作说明）
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 账户权益 | 50,000 美元 |
| 单笔风险（1%） | 500 美元 |
| 入场价 / 止损价 | 40.00 美元 / 38.00 美元 |
| 每股风险（1R） | 2.00 美元 |
| 股数 = 500 ÷ 2.00 | 250 股 |
| 持仓市值 | 10,000 美元（占权益 20%） |
| 目标价 44.00 美元 | +2R，即盈利 1,000 美元 |
若利空消息导致股价跳空低开于 36.50 美元，止损单将在开盘价附近成交，亏损为 3.50 × 250 = 875 美元，即 −1.75R。止损能在正常交易中限制亏损，但无法保证成交价格。
局限与常见误区
- 亏损后放宽止损：使原本 −1R 的亏损扩大数倍。
- 凭信心而非止损距离决定仓位。
- 忽视跳空：止损单触发后转为市价单，以下一个可成交价格成交；止损限价单则可能完全无法成交（参见止损单与止损限价单的区别）。财报是跳空最常见的原因。
- 叠加高度相关的持仓：五只半导体股各承担 1% 风险，板块整体下跌时，相当于一笔 5% 的押注。
- 止损落在正常波动范围之内：止损距离小于个股日常波幅，容易被噪声触发；基于波动率的止损可解决这一问题。
- 对所有股票采用同一百分比止损：例如一律设为入场价下方 5%，忽视了不同个股波动幅度的差异，对高波动股票过紧，对低波动股票过宽。
- 忽视交易成本：佣金与滑点会侵蚀每一笔 R，短线交易尤甚。
Clear Tape 中的呈现
Clear Tape 的每条交易提醒均注明止损价与目标价，并以 R 倍数显示交易结果。今日页面显示若所有止损均被触发，Clear Tape 组合将承受的亏损比例。在交易体系中，每个信号均附有入场价、止损价与目标价，R 定义为入场价减去止损价，目标价可设为 R 的倍数。回测可设定单笔风险（权益的 0.1% 至 5%），以 100,000 美元初始资金计算，单一持仓不超过权益的 20%，并报告每笔交易的 R 倍数、平均 R 倍数及扣除成本后的期望值。交易提醒为 Pro 会员内容；自选股筛选与回测为 Tools 与 Pro 会员内容。
仅供学习与参考，不构成投资建议。