前面介绍的形态都是在下跌中买入。本课关注另一种时刻：一只股票变得异常平静。日内振幅缩小，均线走平，买卖双方似乎对价格达成了共识。这种平静很少持久。一旦平衡被打破，随后的行情往往大于平静期内的任何波动；而平静期又为止损提供了紧凑的参照，因此这类交易可能具备较高的风险回报比。
波动率的聚集性
价格变化的方向在各日之间接近独立，但幅度并非如此：大波动之后往往跟随大波动，小波动之后往往跟随小波动。Benoit Mandelbrot 于 1963 年在商品价格中描述了这种聚集现象；Robert Engle 的 ARCH 模型（1982）为经济学家提供了衡量方法，该研究后来获得诺贝尔奖。然而，聚集终会结束：平静阶段迟早会被活跃阶段打破，而且转换往往十分突然。
对波段交易者而言，实用的规律很简单：收窄往往先于扩张。难点同样简单：收窄只说明较大的行情正变得更有可能，却不说明方向。因此，本课的每一种方法都需要另行回答方向问题，通常以当前趋势为准。
布林带收窄
John Bollinger 的布林带在 20 日简单移动平均线上下各两倍标准差处画线。标准差衡量近期收盘价的离散程度，因此股价波动剧烈时带宽扩大，平静时带宽收窄。带宽（BandWidth）以中轨为基准表示这一距离：（上轨 − 下轨）÷ 中轨。
Bollinger 在《布林线》（Bollinger on Bollinger Bands，2001）中描述了收窄形态：带宽降至约六个月以来的最低水平。它标示的是相对于自身历史而言波动异常低的股票。这比采用绝对数值更为合理，因为公用事业股与生物科技股的正常振幅相差甚远。
收窄形态有一个广为人知的陷阱，Bollinger 本人称之为「假动作」（head-fake）：股价走出收窄时的第一步常常方向错误，先向一侧刺破布林带、吸引交易者跟进，随即掉头，朝相反方向展开真正的行情。
交易者通常以三种方式应对假动作：只顺着更大级别的趋势方向交易；等待收盘位于带外，而非盘中短暂刺破；若价格回落至中轨则迅速离场。部分交易者还要求突破日放量，相关内容参见异常成交量。
窄幅日：NR7 与内包线
布林带收窄衡量的是数周尺度的收敛，Toby Crabel 研究的则是数日尺度。他在《Day Trading with Short Term Price Patterns and Opening Range Breakout》（1990）中考察了当日振幅与次日振幅之间的关系（主要基于期货市场），并描述了若干至今仍被广泛使用的形态：
- NR7：当日振幅（最高价减最低价）为最近七个交易日中最窄。NR4 的含义相同，只是比较范围为四个交易日。
- 内包线：当日最高价低于前一日最高价，且最低价高于前一日最低价，整根 K 线完全处于前一根之内。
- 组合形态：既是内包线、又是数日内最窄振幅的交易日，代表收敛程度更高。
Crabel 以开盘区间突破的方式双向交易这些形态：在窄幅日之后的交易日，价格从当日开盘价向上或向下移动一段设定距离时入场，并迅速离场，即在当日收盘或第一个盈利的收盘了结。波段交易者对此加以调整：只做与更大趋势一致的方向，在收盘突破窄幅日高点时入场，并借助目标价或移动止损持有更长时间。但有一点不变：窄幅突破应当迅速见效。若价格收回窄幅日低点之下，或数个交易日原地不动，说明收敛已经化解而未出现扩张，或者朝另一方向化解。
波动扩张交易的预期
- 风险小，回报可能大：止损紧贴窄幅区间之外，一次正常的扩张就可能带来数倍 R 的收益。
- 假启动多：窄幅日十分常见，仅 NR7 按定义就大约每七个交易日出现一次。其中大多数不会带来大行情，筛选有效信号主要依靠趋势过滤。
- 流动性至关重要：成交清淡的股票出现窄幅日，往往只是缺乏参与者，而非多空平衡；节假日前的清淡交易日出现窄幅也是同样原因。
- 位置有助判断：上升趋势中、在消化完前一段涨幅后的底部区间上沿附近出现收窄，是最典型的位置。下跌趋势中途的收窄，对上涨空间几乎没有提示意义。
实际应用
布林收窄突破
- 形态：最近五个交易日内，带宽（20 日布林带，两倍标准差）创出最近 125 个交易日的最低值。
- 入场：收窄成立期间收盘价高于上轨，按该收盘价买入。
- 止损与离场：以入场当日的中轨为止损；此后收盘跌破中轨即结束交易。
- 失效条件：放弃与下行的 200 日均线方向相反的突破；价格迅速回到带内应视为假动作。
示例（数字仅作说明）：收窄期间上轨为 63.80 美元，中轨为 61.50 美元。股价收于 64.10 美元，入场价即为 64.10 美元，止损为 61.50 美元，1R 为 2.60 美元。
NR7 或内包线突破
- 形态：出现 NR7 或内包线，且收盘价高于 50 日 SMA、50 日 SMA 高于 200 日 SMA。
- 入场：下一交易日收盘价高于形态日最高价，按该收盘价买入。
- 止损：形态日最低价下方 1 美分。
- 目标与离场：2R，或随交易上移的移动止损。
- 失效条件：成交清淡、节假日缩短的交易周，或数日内将发布财报。
示例（数字仅作说明）：某 NR7 内包线最高价 41.40 美元，最低价 41.05 美元。下一交易日收于 41.80 美元，入场价即为 41.80 美元，止损为 41.04 美元，1R 为 0.76 美元，2R 目标为 41.80 + 1.52 = 43.32 美元。注意，收盘入场价比触发价高出 0.40 美元：突破日越强，实际风险越大于窄幅区间所显示的风险。
Clear Tape 中的对应功能
交易体系中有两个预设系统对应本课内容。「布林收窄突破」以 20 日 SMA 为中轨，上下轨距中轨各为最近 20 个收盘价总体标准差的两倍，带宽 =（上轨 − 下轨）÷ 中轨。若最近五个交易日（含当日）内带宽创出最近 125 个交易日（约六个月）的最低值，即视为收窄成立。收窄期间收盘价高于上轨即入场，按该收盘价成交；止损为入场当日的中轨，收盘跌破中轨即离场。系统本身不设目标价，显示的 2R 价位仅供参考。可选的成交量条件（不低于 50 日均量的 1.5 倍）未予采用。
「NR7 / 内包线突破」在收盘价高于 50 日 SMA、且 50 日 SMA 高于 200 日 SMA 时，标记振幅小于之前六个交易日中每一天的交易日，或内包线，作为形态日，并在其最高价上方 1 美分设置突破买入价；只有下一交易日收盘高于该最高价时才计为入场。止损为形态日最低价下方 1 美分；持仓后，若 ATR 移动止损（22 日最高价 − 3 × ATR(22)）更高，则以其为准。交易在达到 2R 目标（当日最高价触及）或触及止损、移动止损时结束。两个系统的规则页面均列出了各自的弱点：收窄形态的假动作；窄幅形态的假触发、流动性差的股票以及节假日前的清淡交易日。筛选与回测为 Tools 与 Pro 会员内容。
常见误区
- 把收窄视为看涨信号：收窄本身不含方向，方向须来自趋势或突破本身。
- 盘中刚刺破上轨就买入，未等收盘确认；或在价格回落至中轨后仍继续持有。
- 忽视触发价与入场价之间的差距：突破日收盘远高于形态日高点时，1R 随之扩大，仓位应按实际入场价计算。
- 交易所有窄幅日：缺少趋势过滤与足够的流动性，窄幅形态产生的多半是噪音。
- 等待过久：数个交易日内未能扩张的扩张交易，已经失去了持有的理由。
小结
波动率具有聚集性，异常平静的时期往往让位于较大的行情。布林带收窄衡量数周尺度的收敛，NR7 与内包线衡量一两日尺度的收敛。二者均不揭示方向，因此最适合顺着更大级别的趋势交易，止损紧贴平静区间之外，扩张失败时迅速离场。下一课讨论所有这些形态的共同基础：风险与交易管理。
仅供学习与参考，不构成投资建议。