相对强度实战：RS 线、RS 新高与评级

第 1 课将相对强度列为市场龙头的特征之一，本课将其转化为实用工具。主要依靠两项指标：RS 线逐日追踪个股相对基准的表现，RS 评级则将个股表现与全部股票比较排名。两者回答的问题不同，最理想的形态通常是两者同时处于最强状态。定义部分参见相对强度，本课侧重解读与运用。

RS 线

RS 线是个股收盘价除以同日基准的收盘价，基准通常为标普 500 指数或 SPY。RS 线的绝对水平本身没有意义，重要的是形态：上行表示个股跑赢基准，下行表示跑输，走平表示与大盘同步。

以下三方面包含了大部分信息：

• 数月内的方向：龙头股的 RS 线不断抬高高点与低点，与股价的上升趋势相似。
• 大盘回调时的表现：指数下跌时，龙头股的 RS 线往往上行或持平，因为大型投资者不愿卖出最好的持仓。
• 底部整理时的表现：股价横盘期间，RS 线不应大幅下行。若股价看似平稳而 RS 线已经走坏，即为早期预警。

基准的选择同样重要。以 SPY 衡量，小盘股可能仅因小盘股整体上涨而显得强势。同时与所属板块的 ETF 比较，可以判断该股是否在本行业中领先。

RS 线先于股价创新高

最有价值的信号，是股价尚未回到自身高点时，RS 线已创出 52 周新高。这种情形通常出现在大盘调整期间或个股构筑底部之时：指数下跌，个股跌幅较小或横盘，比值随之上升。大盘恢复后，这类股票往往率先突破，因为上方套牢盘较少，且买方已表明了偏好。

股价突破当日 RS 线同步创新高，可确认这次突破。若指数同样在创新高，而股价突破时 RS 线并未创新高，则信号较弱，说明该股只是与大盘同步。股价创新高而 RS 线下行，则表明该股在上涨的大盘中落后，属于警示信号。

RS 评级：相对全部股票的排名

RS 评级回答的是另一个问题：该股的表现在全部股票中排名如何？评级为 1 至 99 的百分位，评级 90 表示该股表现优于 90% 的参与排名股票。评级以过去一年的加权收益率计算，权重设置决定了评级对哪段时间最敏感。

Clear Tape 的公式为：0.4 × 3 个月收益率 + 0.2 × 6 个月收益率 + 0.2 × 9 个月收益率 + 0.2 × 12 个月收益率。由于各窗口相互重叠，最近一个季度同时计入全部四个窗口。按季度合计权重，最近 3 个月为 1.0，前一季度为 0.6，再前一季度为 0.4，最早一季度为 0.2。因此评级主要反映最近 3 至 6 个月的表现，但全年表现强劲仍有加分作用。

由此得出两点实践结论。第一，成长股交易者通常要求评级不低于 80，最强的龙头往往在 90 以上。第二，评级的变化同样重要：大盘调整期间评级由 65 升至 88，比全年维持 95 却在缓慢下滑，更能说明新的领涨力量正在出现。

学术界的动量研究在排名时通常剔除最近一个月，因为单月收益往往会部分反转，Jegadeesh（1990）记录了这一效应。交易者使用的评级（包括 Clear Tape 的评级）并不剔除最近一个月，因此反应更快，但也更容易受单次急涨急跌的影响。不同机构的评级公式各异，不能直接比较。

相对强势不等于绝对上涨

RS 线上行，仅说明个股表现好于基准。下跌行情中，防御类股票常因跌幅小于指数而在亏损的同时创出 RS 新高。因此熊市中的 RS 信号，提示的是下一轮上涨时值得关注的股票，而非当下应当买入的股票。

领涨格局也可能骤然逆转。Kent Daniel 与 Tobias Moskowitz（2016）记录了市场转折点上的「动量崩溃」：2009 年 3 月至 5 月，上一年收益率最差的股票上涨逾 150%，而上一年的赢家涨幅不足 10%。熊市以剧烈反弹结束时，跌幅最深的股票往往领涨第一段行情，新的龙头需要数周才会显现。

相对强度与趋势相结合

个股自身趋势与相对强度一致时，信号最为可靠。Mark Minervini 在 2013 年公开了一套广泛使用的趋势条件，检查均线排列、股价与 52 周低点及高点的距离，以及相对强度。Clear Tape 的预设系统「龙头趋势筛选」包含以下 8 项检查：

1. 收盘价高于 150 日与 200 日简单移动平均线。
2. 150 日均线高于 200 日均线。
3. 200 日均线高于 21 个交易日（约一个月）前。
4. 50 日均线同时高于 150 日与 200 日均线。
5. 收盘价高于 50 日均线。
6. 收盘价比最近 252 个交易日的最低价至少高 30%。
7. 收盘价比最近 252 个交易日的最高价低不超过 25%。
8. 个股最近 126 个交易日与 252 个交易日的涨幅均超过 SPY。

原版第 8 项为相对强度排名不低于 70，本预设改用两项与 SPY 的比较。股票首次全部通过 8 项检查的当日发出提示；任一项在收盘时不再满足，或触及移动止损时离场。它用于筛选龙头，而非把握买点：牛市后期，许多股票恰好在见顶前通过检查。

实战运用

• 筛选：保留 RS 评级不低于 80 且通过上述趋势检查的股票，再按 RS 评级及距 52 周高点的远近排序。
• 排序优先级：大盘回调期间，记录哪些股票在底部内股价稳定、RS 线却创出新高。大盘转强时，它们是首选候选。
• 入场：相对强度用于选股，买入须等待明确的买点（第 5 课），突破当日 RS 线最好处于或接近新高。
• 止损：止损依据股价图而非 RS 线设定；许多成长股交易者将亏损控制在入场价下方 7%–8% 以内。
• 失效条件：RS 线明显创出更低的低点、RS 评级跌破 70 左右，或股价创新高而 RS 线未能同步时，应重新评估。

常见误区

• 混淆相对强度与 RSI：RSI 比较的是个股自身的涨跌，与大盘无关。
• 把高评级当作买入信号：评级 95 说明的是过去的表现，而非入场位置。
• 在熊市中买入 RS 领先股：下跌行情中领先的往往是正在亏损的防御类股票。
• 基准选择不当：还应与所属板块比较，否则可能将行业整体上涨误认为个股强势。
• 忽视股价上涨时 RS 线下行：涨幅不及上涨中的大盘，说明该股正在落后。

Clear Tape 中的对应功能

选股器列示每只股票 1 至 99 的 RS 评级，按上述公式与全部具备一年历史的美国经营性公司排名；Clear Tape 的交易系统要求评级不低于 80。今日页面的晨报会列出通过全部选股规则、RS 最强的个股。

在交易体系中，预设系统「相对强度新高」以个股收盘价除以同日 SPY 收盘价得到 RS 线，当 RS 线收于前 252 个交易日最高值之上时发出信号。最强形态为当日个股收盘价仍低于自身前 252 个交易日的最高价，即 RS 线领先股价。该系统唯一的离场规则是 ATR 移动止损：最近 22 个交易日最高价减去 3 × ATR(22)，且只上移不下移。由于没有独立的离场规则，它最好与第 5 课的底部突破等入场系统搭配使用。系统图表会按股价比例绘制 RS 线，便于观察其是否领先。

免费版可从预设规则中设置最多 5 个系统，并维护 50 只股票的自选股。Tools 与 Pro 会员可在每个交易日收盘后以这些系统筛选自选股、在图表上显示信号、进行回测，并使用选股器与晨报。

小结

RS 线逐日显示个股是否跑赢大盘，最有用的信号是先于股价出现的 RS 新高。RS 评级将个股与全部股票比较排名，由于窗口重叠，最近数月的权重最高。请同时使用两者决定观察对象，确认个股自身趋势与之一致；同时牢记，相对强势并不等于盈利，买入时机仍应由股价图决定。

仅供学习与参考，不构成投资建议。